Bruno О том, что чистая международная инвестиционная позиция (МИП) США обваливается в 2020 году со средней скоростью триллион в квартал, мы уже сообщали недавно. О том, что накопленная переоценка встречных требований (ПВТ) стремительно шагнула в область отрицательных значений по итогам 1-го квартала, впервые (т.е. с 1970 года) в МВФ-балансовой истории доллара, мы также сообщали ранее.
А как дела с американской ПВТ во 2-м квартале? Тот же – минус трюль, собственно – это основной фактор проседания МИП США.
На графике итог МИП и ПВТ во 2-м квартале выглядит так
Часто спрашивают – в чём смысл ПВТ и переоценки? Поясню на примере резервов РФ.
Во 2-м квартале РФ потратила резервов на 12,88 миллиардов долларов (190-я строка на 2-й вкладке в xlsx-файле ЦБ по МИП РФ). Но при этом резервы выросли 5,4 ярда (с 563,47 до 568,87). Как такое могло быть? Резервы были положительно переоценены на 18,28 ярда.
В частности:
Золото в активы не приобреталось и не тратилось, но подорожало на 10,95 ярда (до 130,79).
Наличная валюта была потрачена в размере 29,87 ярда, а та часть, что осталась, подорожала (в долларовом выражении) на 1,86 ярда (до 138,98).
Также было приобретено ценных бумаг на 17,4 ярда, которые дали общий ценовой прирост 5,42 ярда (до 286,7).
Ещё мелкие движения по СПЗ, позиции в МВФ и прочим требованиям. Как итог – траты валюты превысили приобретения ценных бумаг и прочего, но подорожания (в долларовом выражении) всего, что есть в резервах, превысило их излишние траты. Если бы резервы состояли исключительно из наличных долларов, то переоценка не играла бы никакой роли, поскольку принятый международный эталон в отчётности стран-членов МВФ – это американский доллар. Сколько потратили – ровно настолько бы и убыло, без вариантов. Но так как варианты есть, то именно ПВТ отражает все возможные вариации в мире. Даже трежеря, хоть и номинированы в тех же долларах, могут быть вариативны, вследствие колебаний спроса на разные их эмиссионные выпуски (хотя в настоящий момент на этом рынке рулит междусобойчик из официальных дилеров Казначейства США и ФРС, но не суть, суть, что ценовая вариация есть).
С ПВТ та же самая логика, только ценовой итог, помимо операционного (транзакционного) итога активов (требований резидентов к нерезам) сальдируется с теми же итогами по обязательствам (требования нерезов к резидентам).
Только и вся сложность. Настоящая сложность заключается в том, насколько резиденты преданы своим Родинам? Но этот вопрос уже за рамками эпистемологии, переступать которые в цели данной заметки не входило.